[반도체 관련주 투자] 2018년 반도체 시황, 반도체 산업 전망에 대한 소고

[반도체 관련주 투자] 2018년 반도체 시황, 반도체 산업 전망에 대한 소고

 

 

 

 

작년 연말 올해 연초에 비해 반도체 산업 실적전망이 더 긍정적이랍니다. 다수의 반도체 관련 기업들이 실적과 관련 코멘트에서 가이던스 상향이 주된 내용이라는 것은 숙고해야 할 부분입니다.

 

 

 

반도체 사이클에 대해 부정적이었던 전망이 긍정적으로 변하고 있다는 것은 2018년에도 반도체 사이클이 호황을 누릴 것이라는 결론에 도달하고 있다는 것을 의미합니다.

 

얼마전 전망을 보면 대체로 반도체 시장 성장률을 한 자리수 중반으로 예상하고 있었습니다. 하지만 최근 전망을 보면 한 자리수 후반이거나 두 자리수 초반으로 변한 것을 확인할 수 있습니다.

 

또한 DRAM과 NAND 가격추이에 대해서도 급격한 하락을 예상했던 것이 DRAM은 여전히 상승세를 유지할 것으로 보고 있으며 NAND는 보합 수준으로 보고 있습니다.

 

 

 

이런 전망이 나오고 있는 까닭은 정말 단순합니다. DRAM과 NAND 생산량이 예상보다 적게 늘어나고 있기 때문입니다. 그리고 수요는 서버향 수요가 견고하게 유지되고 있습니다. 그런데 서버향 DRAM은 다른 것에 비해 ASP가 높고 수요 예측이 쉽다는 점에서 반도체 기업들이 서버향 제품에 주력하는 모습을 보이고 있습니다. 생산량이 크게 늘지 않는 상황에서 고마진 제품이 많아지는 것은 반도체 기업들의 매출 상승과 영업레버리지 효과 발생으로 나타나게 됩니다.

 

공급이 크게 늘어나지 않는 이유는 다음과 같습니다. 예전에 비해 훨씬 더 많은 투자를 하더라도 공급은 비례해서 늘어나지 않는 기술적 한계가 존재합니다. 그리고 과점 상태가 오랫동안 유지되면서 반도체 기업들은 경쟁보다 이익극대화에 초점을 맞추고 있습니다. 최근에 삼성전자가 NAND보다 DRAM에 더 집중하는 것도 유심히 봐야 할 부분이며 이에 따라 NAND 생산량은 예상보다 더 감소할 것으로 전망됩니다.

 

 

 

그러므로 하반기로 갈수록 공급과잉 상태에 도달하는 것이 아니라 오히려 공급부족이 유지되는 상태가 될 것으로 예상됩니다. 공정전환에 따른 캐파손실이 발생하고 있고 새로운 공정에선 수율이 예상보다 느리게 개선되면서 생산량 감소가 발생하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 반도체 기업들은 막대한 투자자금이 요구되는 상황에서 리스크 관리와 이익극대화 차원에서 경쟁을 포기하고 있습니다.

 

인공지능은 이미 수익사업이 된 상태이고 4차산업혁명과 관련된 다른 사업들도 곧 결과를 만들어낼 것으로 기대됩니다.

 

어떤 사람들은 5G의 발전이 느리게 진행될 것으로 전망하고 있지만 사실은 그것과 많이 다를 수 있다고 생각합니다. 왜냐하면 5G는 치열한 결쟁과 생존을 위한 필수적인 사항이기 때문입니다. 5G의 상용화 시기는 많이 앞당겨진 상태이고 국가 차원의 지원이 이루어지고 있습니다. 또한 기업들도 선점을 위한 치열한 경쟁을 하고 있는 까닭에 대중이 5G를 누리는 시기는 더 빨라질 것입니다. 비용 때문에 늦어질 것이라는 전망은 곧 폐기될 것으로 보입니다. 그리고 5G의 개화는 반도체 수요를 자극하는 주요한 요인이 될 것입니다.