[하나머티리얼즈 166090] 하나머티리얼즈 투자자를 위한 주간 투자 포인트

[하나머티리얼즈 166090] 하나머티리얼즈 투자자를 위한 주간 투자 포인트

 

 

 

 

하나머티리얼즈는 반도체 공정 중에서 주요 공정으로 분류되는 식각공정에 사용되는 고체소재를 생산하는 기업입니다. 그리고 최근에 반도체 식각공정의 공정수 증가에 의해 고체소재의 수요가 급증함에 따라 하나머티리얼즈의 외형성장과 질적성장이 함께 이루어지고 있습니다.

 

 

 

하나머티리얼즈의 실적추이를 살펴보면 지난해 3분기에 실적점핑이 나타나고 있는 것을 확인할 수 있습니다. 캐파증설에 따른 매출증가가 나타났기 때문입니다. 캐파증설은 고체소재의 수요 급증에 따른 결과였습니다. 그리고 여전히 고체소재의 공급부족 현상이 나타나고 있다는 것은 주목해야 할 부분입니다.

 

삼성전자의 메모리 반도체 CAPEX 추이를 보면 NAND 쪽은 예상보다 늦어지고 있고 DRAM 쪽은 빨라지고 있습니다. 하나머티리얼즈는 NAND와 DRAM 어느 쪽이 투자확대되어도 수혜를 보게 되어있기에 긍정적인 시각을 유지할 수 있습니다. 또한 NAND의 CAPEX 투자가 하나머티리얼즈의 중장기적 성장 모멘텀인 것은 변함이 없는 상황입니다. SSD가 빠르게 성장하고 있어 NAND의 수요는 급증하는 추세입니다.

 

 

 

인공지능, 5G, 사물인터넷 등이 이끌어내고 있거나 이끌어낼 변화는 메모리 반도체의 미래를 밝게 해주고 있습니다. ASP가 높고 안정적인 서버향 수요가 계속 늘어나고 있어 메모리 반도체의 성장은 예상과 달리 길어지고 있습니다.

 

이러한 전방산업의 호황이 하나머티리얼즈에겐 훈풍이 되고 있으며 본격적인 성장 궤도를 타고 있는 것으로 보입니다.

하나머티리얼즈 주가

출처: 다음 금융

 

 

 

하나머티리얼즈를 투자함에 있어 주요한 요소 중에 캐파증설이 있습니다. 고체소재에 대한 수요가 급증하면서 공급부족 상태가 되면 하나머티리얼즈는 캐파증설을 통해 그 부분을 해결해야 합니다. 그리고 캐파증설과 동시에 매출이 점핑하는 결과가 만들어지게 됩니다. 또한 매출 점핑과 더불어 영업레버리지 효과로 영업이익은 더 점핑하는 결과를 보게 됩니다. 지난해 3분기 실적을 보면 이 부분을 확인할 수 있습니다.

 

시장에서 전망하는 바로는 하나머티리얼즈의 캐파증설이 올해 하반기에 있을 것으로 보입니다. 그렇다면 늦어도 4Q18 실적에서 그 결과를 확인할 수 있게 될 것이며 영업이익은 시장 컨센서스를 상회하게 될 것입니다.

 

최근 추정 올해 영업이익이 400억원 정도이므로 대략 10% 정도의 증가가 이루어질 것으로 예상됩니다.

 

 

 

무엇보다 중요한 것은 하나머티리얼즈의 경제적 해자입니다. 하나머티리얼즈는 글로벌 TOP4 기업들에게 소재를 공급하고 있으며 경쟁기업이 당장 진입할 수 없는 구조로 인해 하나머티리얼즈의 이익성장은 적어도 2020년까지 이어질 것으로 예상됩니다. 그래서 하나머티리얼즈는 다른 기업들에 비해 높은 영업이익률을 시현하고 있습니다.

 

그리고 하나머티리얼즈는 고체소재를 생산하는 과정에서 높은 기술 경쟁력을 확보하고 있는 까닭에 경쟁 기업에 비해 더 높은 영업이익률을 시현하고 있습니다. 또한 덤으로 생각할 수 있는 부분이 있으니 그것은 SiC 링 사업부문입니다. 그동안 오랫동안 준비해온 새로운 사업부문이며 SiC 링이 양산수율에 도달하며 새로운 매출을 발생시킬 경우 하나머티리얼즈의 새로운 성장 모멘텀이 될 것으로 기대됩니다.

 

 

 

메모리 반도체의 슈퍼사이클이 예상보다 길어지고 있고 식각공정수의 증가로 외형성장이 계속되고 있다는 점에서 하나머티리얼즈의 주가상승도 계속될 것으로 보입니다. 하나머티리얼즈의 주가가 6만원을 넘어서게 되면 패시브 운용자금의 매수세 유입으로 주가상승 탄력이 더 좋아지면서 하나머티리얼즈에 대한 평가가 한 단계 업그레이드될 것으로 보입니다.

 

주가흐름은 이제 정배열 상태로 상승추세를 시작하는 모습이므로 6만원을 향한 여정을 기대해볼 수 있습니다. 캐파증설 이벤트가 하나머티리얼즈의 주가를 상승시킬 것으로 기대되고 분기별로 실적이 늘어나는 성장세 시현으로 주가의 상승추세가 나타날 것으로 기대됩니다. 반도체 소재업체의 특징을 감안할 때 하나머티리얼즈의 성장세는 2020년까지 이어질 수 있기에 장기투자 관점에서 접근해도 나쁘지 않을 것입니다. 다만 메모리 반도체의 사이클이 꺽이는 모습이 나타날 경우 깊은 조정이 나타날 수 있다는 점은 항상 기억해야 할 악재입니다.