[하나머티리얼즈 166090] 왜 이 기업에 투자해야 하는가?

[하나머티리얼즈 166090] 왜 이 기업에 투자해야 하는가?

 

 

 

 

 

하나머티리얼즈는 반도체 공정에 필요한 소재를 생산하는 기업입니다. 그리고 지금은 반도체용 소재에 대한 수요가 급증하는 시기입니다. 반도체용 소재 시장이 커지고 있는 때인 것입니다. 이제부터 하나머티리얼즈의 경제적 해자를 느낄 수 있는 부분과 반도체 시황에 관해 살펴보려고 합니다.

 

 

하나머티리얼즈 주가 흐름

 

출처: 다음 증권

 

하나머티리얼즈는 반도체 식각 공정에서 수직계열화를 이루면서 우수한 품질의 소재를 공급할 수 있는 경쟁력을 갖게 되었으며 영업이익률을 개선하는 등 다양한 강점을 갖고 있는 반도체용 소재 기업입니다. 하나머티리얼즈는 반도체 식각 공정 분야에서 글로벌 TOP 4인 장비업체들을 고객사로 두고 있는 유일한 기업이기도 합니다. 글로벌 기업의 공급사가 된다는 것은 쉬운 일이 아니며 그로 인해 발생하는 여러가지 이점을 감안할 때 이 부분은 하나머티리얼즈에 투자해야 하는 이유가 될 수 있습니다. 단기에 경쟁사가 출현할 수 없다는 점과 높은 영업이익률을 유지할 수 있다는 점은 경제적 해자로 인정해줄 수 있습니다.

 

 

 

3D NAND 공정의 미세화 및 적층화에 따라 식각 공정수가 증가하고 있습니다. 이에 따라 소재에 대한 수요가 늘어나게 되면서 하나머티리얼즈의 매출도 급증하기 시작했습니다. 그 예로 올해 3분기 실적이 어닝 서프라이즈를 기록한 것을 들 수 있습니다. 공급부족 현상이 심화되면서 하나머티리얼즈는 성장스토리를 쓸 수 있는 기회를 맞이하고 있습니다.

 

삼성전자와 SK하이닉스의 CAPEX 추이와 하나머티리얼즈의 CAPEX 추이를 감안할 때 하나머티리얼즈의 성장은 꽤 오랫동안 나타날 것으로 예상됩니다. SSD가 HDD를 대제하면서 발생하고 있는 3D NAND에 대한 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다. 또한 모바일 기기의 고사양화, 서버향 수요 증가 등도 긍정적으로 생각할 수 있습니다.

 

 

 

시장이 성장하고 있고 시장이 원하고 있는 필수 소재를 생산하는 기업의 미래는 밝을 수밖에 없습니다. 삼성전자를 비롯한 반도체 기업들의 3D NAND 양산이 본격화되는 2018년부터 식각 공정 소재에 대한 수요가 급증할 것입니다. NAND의 2018년과 2019년 예상 Bit Growth는 30%~40%입니다. 따라서 소재에 대한 수요는 급증할 것으로 예상됩니다.

 

FAANG을 비롯한 다수의 기업들이 공격적으로 데이터 센터에 투자함에 따라 서버향 수요가 계속 늘어나고 있으며, 그 결과 DRAM의 가격은 예상과 달리 계속 상승하는 추이를 나타내고 있고 고성능 고용량의 SSD 수요도 늘어나는 추이를 나타내고 있습니다. 향후에 5G 시대에 빠르게 진입하게 됨에 따라 데이터 사용량이 급증할 것으로 보이며 데이터의 저장과 처리를 위한 반도체 수요도 늘어날 수밖에 없을 것입니다. 인공지능, 사물인터넷, 자율주행차 등등의 기술은 기본적으로 데이터 센터 및 각 개별 기기의 성능 향상을 요구하고 있기에 새로운 반도체 수요가 어느 순간 급증할 수도 있습니다.

 

 

하나머티리얼즈에 투자하려고 할 때 생각해야 하는 포인트 중에 신규 사업인 SiC의 매출이 있습니다. SiC의 매출이 본격화된다면 새로운 성장 모멘텀이 될 것으로 보입니다. SiC 사업부문의 성공은 하나머티리얼즈의 경제적 해자가 하나 더 생기는 것을 의미합니다. 현재는 SiC 매출이 느리게 성장해도 하나머티리얼즈는 기대 이상의 외형성장과 이익성장을 보여줄 것이므로 SiC 매출은 덤이라고 생각해도 충분할 것입니다.

 

하나머티리얼즈의 경제적 해자가 계속 유지된다면 3D NAND 시장의 성장과 더불어 하나머티리얼즈도 큰 폭의 외형성장을 보여줄 것입니다. 하나머티리얼즈에 투자해야 하는 이유는 쉽고 단순합니다. 분기별로 꼭 챙겨야 하는 부분은 하나머티리얼즈의 공장 가동률과 CAPEX 추이입니다. 물론 삼성전자의 DRAM과 3D NAND 관련 CAPEX 투자 내용들도 계속 주의깊게 봐야겠지요. 

 

만약 하나머티리얼즈의 설비증설이 예상보다 더 빠르게 진행되고 더불어 영업이익의 급증이 나타난다면 투자하지 않아야 할 이유는 없겠지요. 외형성장으로 영업레버리지 효과가 극대화될 수 있는 구간에 있다는 점도 투자포인트라고 할 수 있습니다. 올해공시될 분기보고서와 반기보고서를 통해 하나머티리얼즈의 성장스토리를 확인할 수 있을 것입니다.